{"id":4193,"date":"2019-02-07T14:54:29","date_gmt":"2019-02-07T14:54:29","guid":{"rendered":"https:\/\/www.jadek-pensa.si\/?p=4193"},"modified":"2019-02-07T14:59:05","modified_gmt":"2019-02-07T14:59:05","slug":"laufen-vor-dem-startschuss-unguenstig-auch-wenn-das-unternehmen-bei-einem-eigentuemerwechsel-machen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/jadek-pensa.si\/de\/laufen-vor-dem-startschuss-unguenstig-auch-wenn-das-unternehmen-bei-einem-eigentuemerwechsel-machen\/","title":{"rendered":"Laufen vor dem Startschuss \u2013 ung\u00fcnstig auch wenn das Unternehmen bei einem Eigent\u00fcmerwechsel machen"},"content":{"rendered":"

Ein Versto\u00df gegen die beschriebenen (verfahrensrechtlichen) Verpflichtungen im Rahmen von Fusionen und \u00dcbernahmen (M&A) ist im Wettbewerbsrecht, offensichtlich nach dem Vorbild der Regeln der Leichtathletik, allgemein als gun jumping<\/em> bekannt. Die Folgen des so genannten gun jumping<\/em> k\u00f6nnen f\u00fcr Unternehmen jedoch viel bitterer sein als in der Leichtathletik. In Slowenien (\u00e4hnlich wie in anderen EU-L\u00e4ndern) k\u00f6nnen gegen sie Geldbu\u00dfen bis zu 10 % des Jahresumsatzes der Gruppe verh\u00e4ngt werden, w\u00e4hrend das Verhalten, das gegen die Stillhalteverpflichtung versto\u00dfen, ebenfalls unwirksam ist.<\/p>\n

Es scheint, dass die Zeiten, in denen solche Verst\u00f6\u00dfe von den Wettbewerbsbeh\u00f6rden mild behandelt wurden, vorbei sind, denn in den letzten zwei Jahren hat die Europ\u00e4ische Kommission (sowie einige nationale Wettbewerbsbeh\u00f6rden in der EU) mehrere Vertragsverletzungsverfahren eingeleitet. Im vergangenen April verh\u00e4ngte die Europ\u00e4ische Kommission gegen das niederl\u00e4ndische Telekommunikationsunternehmen Altice die bisher h\u00f6chste Geldbu\u00dfe f\u00fcr gun jumping<\/em> \u2013 124,5 Mio. EUR.<\/p>\n

Werfen wir also einen Blick auf einige weniger offensichtliche wettbewerbsrechtliche Herausforderungen und Fallen, die im Rahmen von M&A auf die Unternehmen warten.<\/p>\n

Wettbewerbsrechtliche Risiken k\u00f6nnen mit den Prozessen der Integration des erworbenen Unternehmens in die Gruppe des neuen Eigent\u00fcmers verbunden sein, z.B. sowohl Unterst\u00fctzungsfunktionen (Rechnungswesen, IT) als auch Hauptaktivit\u00e4ten. Die Unternehmen wollen die Synergien in der Regel so schnell wie m\u00f6glich nutzen, jedoch erlaubt das Wettbewerbsrecht bei meldepflichtigen Zusammenschl\u00fcssen in der Regel keine Integration vor der Freigabe durch die Wettbewerbsbeh\u00f6rde. Vor dieser Freigabe d\u00fcrfen die Unternehmen die Integration nur planen, aber nicht umsetzen. Die blo\u00dfe Planung der Integration erfordert in der Regel den Austausch von wirtschaftlich sensiblen oder strategischen Informationen (z.B. \u00fcber bestimmte Margen, Kosten, K\u00e4ufer, beabsichtigtes Verhalten auf dem Markt). Daher m\u00fcssen auch die Planung der Integration und die erforderliche Offenlegung strategischer Informationen nur im m\u00f6glichst geringen Umfang unter Ber\u00fccksichtigung der Vertraulichkeitsvorschriften und, wenn es sich bei den Unternehmen um Wettbewerber handelt, durch ein sogenanntes Clean Team<\/em> erfolgen (Personen, die nicht an strategischen und t\u00e4glichen Entscheidungen auf den M\u00e4rkten, auf denen die Unternehmen konkurrieren, beteiligt sind).<\/p>\n

Eine weitere Falle kann die Koordination des Wettbewerbsverhaltens der Unternehmen vor der Durchf\u00fchrung oder dem Abschluss der Transaktion sein. Es ist nicht ungew\u00f6hnlich, dass die Gesch\u00e4ftsf\u00fchrung des erworbenen Unternehmens den erworbenen Unternehmen als Teil des neuen Eigent\u00fcmers bereits vor Abschluss der Transaktion betrachtet und somit die Wettbewerbsaktivit\u00e4ten gegen\u00fcber dem zuk\u00fcnftigen Eigent\u00fcmer reduziert, z.B. bei einigen K\u00e4ufern oder einigen M\u00e4rkten nicht mehr mit ihm konkurriert, das Preisniveau koordinieren will, ihm uneingeschr\u00e4nkten Zugang zu Jahresabschl\u00fcssen gew\u00e4hrt, Marketingaktionen koordiniert und ihn \u00fcber zuk\u00fcnftige Investitionen informiert. All dies kann die Gefahr einer Verletzung des Wettbewerbsrechts darstellen.<\/p>\n

Allerdings k\u00f6nnen auch die Bestimmungen der Vereinbarung \u00fcber die \u00dcbertragung von Aktien\/Anteilen, die die Handlungen des erworbenen Unternehmens w\u00e4hrend des Zeitraums von dem Abschluss der Vereinbarung bis zum Abschluss der Transaktion einschr\u00e4nken, eine Verletzung des Wettbewerbsrechts darstellen. Wenn sie dem erworbenen Unternehmen auferlegen, bis zum Closing<\/em> wie gewohnt Gesch\u00e4fte zu f\u00fchren, in \u00dcbereinstimmung mit dem regul\u00e4ren Betrieb der Gesellschaft oder dass das erworbene Unternehmen Handlungen au\u00dferhalb des regul\u00e4ren Betriebs nach vorheriger Zustimmung des K\u00e4ufers durchzuf\u00fchren hat, und sie notwendig sind, um den Wert der Investition des K\u00e4ufers in den erworbenen Unternehmen zu erhalten, ist dies grunds\u00e4tzlich zul\u00e4ssig. Im Fall Altice ist die Europ\u00e4ische Kommission jedoch zu dem Schluss gekommen, dass die Schwelle der Vereinbarungen, f\u00fcr deren Abschluss PT Portugal (das erworbene Unternehmen) die Zustimmung von Altice (der K\u00e4ufer) einholen musste, so niedrig war, dass sie eine unverh\u00e4ltnism\u00e4\u00dfig gro\u00dfe Anzahl von Handelsvertr\u00e4gen des erworbenen Unternehmens umfasste. Aufgrund dessen meinte die Europ\u00e4ische Kommission, dass Altice in der Lage war, die Kontrolle \u00fcber den t\u00e4glichen Betrieb der Zielgesellschaft bereits vor dem Abschluss der Transaktion auszu\u00fcben, was aber nicht zul\u00e4ssig war.<\/p>\n

Angesichts der Trends in der EU k\u00f6nnte auch die slowenische Wettbewerbsbeh\u00f6rde (AVK) bald den Bereich des gun jumping<\/em> in den Fokus r\u00fccken, insbesondere angesichts der Welle von M&A-Transaktionen in den letzten Jahren in Slowenien und der gro\u00dfen Zahl von Zusammenschl\u00fcssenpr\u00fcfungen vor der AVK. Unternehmen m\u00fcssen daher beim Kauf von Unternehmensanteilen oder beim Wechsel von Mehrheitseigent\u00fcmern vorsichtig sein und auf den Startschuss warten \u2013 die Genehmigung der AVK zum Zusammenschluss und den Abschluss der Transaktion.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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